抵押支持证券:房地产的货币化(原书第2版)(法博齐、巴塔恰亚和伯利纳组成的专家团队极富技巧性地重新评估了在近年来金融危机的大背景下的MBS部门的现状,并描述了投资者所需要掌握的产品、结构及分析技巧)

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  • 版 次:1
  • 页 数:
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  • 印刷时间:2015年02月01日
  • 开 本:16开
  • 纸 张:胶版纸
  • 包 装:平装
  • 是否套装:否
  • 国际标准书号ISBN:9787111492122
作者:(美)法博齐,(美)巴塔恰亚(美)伯利纳 著,宋光辉,朱开屿,刘璟 译出版社:机械工业出版社出版时间:2015年02月 
编辑推荐

尽管抵押贷款行业在近期经历了变革和动荡,抵押支持证券(MBS)市场仍然是世界上**的证券市场之一。法博齐、巴塔恰亚和伯利纳组成的专家团队对MBS市场的复杂性理解深刻。如今,通过《抵押支持证券》一书的第2版,他们极富技巧性地重新评估了在近年来金融危机的大背景下的MBS部门的现状。
  本书分为四个完整的部分,这一可靠的指引技巧娴熟地讨论了抵押支持证券的投资特性、创设及分析,并且将危机后的教训置入其中。每一富含内容的章节都描述了投资者想在本领域里成功所需要掌握的产品、结构及分析技巧。
  本书做了更新以反映当前市场的实际,包含了一系列与MBS相关的课题,包括:
  对于提前偿还速度和行为的当前思考,将信用相关因素和与房屋相关的因素考虑进去。
  基本的MBS构造技术如本金与利息的分割。
  私人标签CMO的构建
  衡量MBS的利率风险
  对MBS进行估值的期权理论方法
  非机构类MBS的评估
  本书第2版充满了深刻的洞见和专家意见,为读者提供了一个关于该领域的实际评价,并且为读者提供了其在大多数时都会用到的一系列工具。

 
内容简介
即使抵押支持证券市场在近期发生了很多事件,MBS仍然构成了世界上*的证券市场。然而,自从本书的第1版出版以来,无论是消费者信贷支持证券还是抵押支持证券部门都经历了重大的变化。许多这些变化直接或者间接地来自于始于2006年并且最终导致2007~2008年金融危机的抵押贷款的崩溃。
  这就是为什么本书的著作团队写作本书第2版的原因。他们经历了太多的抵押贷款和MBS部门中的周期性变化。在本书中,他们在探讨了导致本次金融危机的原因,极富技巧地重新评估了MBS部门,探索了在后危机时期所获得的真知灼见。
  本书第2版内容丰富且极具吸引力,继续讨论了MBS的投资特性、创设以及分析,但是在累积了2006年之后一系列事件的教训与数据的基础上进行的。依照这一方式,本书提供了富有价值的洞见,这些洞见反映了当前的市场环境:重新审视提前偿还行为及描述对提前偿还速度和行为的*思考。这些思考考虑了信用相关的因素,也考虑了房屋相关的因素。本书还增加了关于非机构类MBS的估值的新章节。
  本书分为四个完整的部分,这一可靠的知识宝库包含了大量读者想要在MBS领域成功所需要掌握的关键概念与理论。
  第一部分:介绍了抵押贷款和MBS市场许多重要的知识。
作者简介
  弗兰克J.法博齐
  是EDHEC商学院的金融学教授以及EDHEC风险管理学院的成员。在加入EDHEC之前,他于1994~2001在耶鲁大学管理学院任多个教学职位,在1986~1992年是MIT的斯隆管理学院的金融学以及会计学的访问教授。法博齐还是组合管理期刊的编辑。
  阿南德K.巴塔恰亚
  是亚历桑那州立大学卡里商学院金融系教授和Nicolaus公司的固定收益策略师。他还为许多金融机构提供关于资产负债表重组和资产评估的咨询服务。
  威廉S.伯利纳
  是一家聚焦于抵押贷款和抵押支持证券的精品投资银行伯利纳咨询及研究公司的负责人。他的主要业务重心是证券和贷款评估以及风险对冲,服务于机构投资者和抵押贷款发起人。伯利纳还为资产证券化报告撰写每月专栏。

 

目  录
前言
第一部分  抵押及抵押支持证劵简介
  第1章  抵押贷款与消费者抵押贷款市场概览
    抵押贷款回顾
    抵押贷款机制
    抵押贷款及抵押产品的相关风险
  第2章  抵押支持证券市场回顾
    创建不同类型的MBS
    MBS交易
    MBS市场在确定消费者借贷利率方面的作用
    现金流结构

第二部分  提前偿付和违约的度量与行为
  第3章  提前还款及违约的衡量
    提前偿还的概念
    提前偿还速度计算
    逾期、违约和损失的概念
  第4章  提前偿付及本金收回的影响因素
    提前偿付的基本概念
    提前偿付速度的影响因素
    违约和非自愿提前偿付

第三部分  结构化技术
  第5章  MBS结构化技术概述
    结构化现金流的基本逻辑
    结构化不同的抵押贷款产品
    CMO结构化的基本概念
  第6章  MBS结构化技术的基本原理:本金部分
    期限分级
    计划摊还类别和PAC支持结构
    目标摊还型债券
    累积债券和定向增加债券
    一个结构简单的例子
  第7章  MBS结构化技术的基本原理:利息部分
    息票剥离和增加
    浮动利率债券和反向浮动利率债券组合
    两层指数债券
    超额服务费IO
  第8章  结构化私有标签CMO
    私有标签交易的信用增进
    私有标签交易中的优先级结构化
    管理文档
  第9章  抵押类ABS交易的构建
    ABS结构基础
    抵押类ABS交易的信用增级
    影响交易信用结构的因素
    其他结构性的问题与发展

第四部分  估值与分析
  第10章  MBS估值技术
    静态现金流收益分析
    Z-Spread
    用蒙特卡罗模拟法和OAS分析法估值
    总回报分析
  第11章  度量MBS利率风险
    久期
    凸度
    收益曲线风险
    其他风险度量
  第12章  评估优先级的MBS和
    收益和价差矩阵
    蒙特卡罗和OAS分析
    总回报分析
    评估反向浮动利率债券
  第13章  非机构MBS的分析
    影响非机构MBS收益的因素
    了解交易中的信用表现
    估算私有标签MBS收益的处理过程

附录  MBS估值的期权理论方法

 

前  言
抵押支持证券(Mortgage-BackedSecurities,MBS)一直是世界上最大的证券市场之一。2010年年末,美国发行的所有MBS的面值超过6万亿美元,规模仅仅小于现有可交易国债的8.8万亿美元。MBS的市场规模反过来也反映了美国个人房地产市场的巨大规模。作为一个例证,根据全美房地产经纪人协会显示,2010年的住房销售总计约为490万套,以平均价格220?000美元计算,该年这些交易的美元价值达到了1万亿美元规模。
  自从本书出版以来,消费者抵押和MBS市场都经历了重大的变化。这些变化许多都直接或间接产生于抵押贷款的崩溃。崩溃在2006年开始显露并且导致了2007~2008年的金融危机。重新写作本书的一个最主要的原因是重新评估在经历那次金融危机而发生改变的MBS领域,以及对后危机时代进行深刻反思。回顾本书早期版本中提到的一些趋势后,我们能够理解这些变化。
  通过非传统的金融方式提供给借款人的贷款的增长。这些非传统的方式虽然帮助了那些本不应当得到贷款的借款人获得抵押信贷,但是一个大家不愿看到的结果是,大量地获得了抵押贷款的借款人没有能力或没有意愿去偿还贷款。将产品针对低信用借款人等目标客户和将贷款发放标准大范围放宽,这两者共同导致贷款人、证券持有人或保证人的巨额损失,而这最终威胁到整个世界金融体系的清偿能力。

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