股指期货策略应用与市场创新--第三届金融期货与期权研究征文大赛获奖论文选编

　　相对而言，当期的期货对现货、现货对期货的影响程度均要大于提前或滞后5分钟的情形，且期货对现货的影响程度要大于现货对期货的影响程度；而有意思的是，现货跳跃收益对期货跳跃收益的影响具有前瞻性，而期货跳跃收益对现货跳跃收益的影响却具有滞后性。
　　对跳跃波动而言，我国股指期货与股票现货市场的跳跃波动均存在一阶滞后相关性；从股票现货对股指期货跳跃波动的引导关系看，（未来）提前5分钟和当期的现货跳跃波动对当期期货跳跃波动具有显著的引导作用，而滞后5分钟的现货跳跃波动对当期期货跳跃波动却没有引导作用；从股指期货对股票现货跳跃波动的引导关系看，提前5分钟、当期和滞后5分钟的期货跳跃波动对当期现货跳跃波动均具有显著的引导作用。相对而言，当期的期货对现货、现货对期货的影响程度均要大于提前或滞后5分钟的情形，且期货对现货的影响程度要大于现货对期货的影响程度，且现货对期货、期货对现货市场的跳跃波动均具有前瞻性。
　　这些结论意味着股指期货和股票现货市场之问的信息传递关系是很强的，且在5分钟之内，收益和波动信息能够得到较为充分的吸收，相对而言，股指期货对股票现货市场的影响往往更大。

　　……