金融计量学：时间序列分析视角

金融学是社会科学中*有魅力的学科之一，因为无论是微观层面的公司金融，还是宏观层面的货币金融、国际金融等，都与人们的经济生活紧密相关。20世纪90年代之后金融时间序列分析方法在金融领域也得到了广泛的应用和发展。 所以选择合适的教材就成为教师教学和学生学习的一个关键环节。本教材内容涵盖金融计量的主要分析方法，同时强调理论与实际应用相结合，并且应用的实际例子大部分以中国的经济金融数据为主，并包括非线性金寸间序列分析方法等金融计量前沿知识。同时在编写过程中，把涉及到的比较繁难内容以简单浅显的语言形式和容易理解的图表形式解读出来，并且结合金融计量软件讲解一些具体数据处理和回归操作过程，形式新颖，期望使读者阅而不烦。 本书适合用作金融学、经济学和工商管理等专业的研究生或高年级本科生教材，对于有计量经济学基础或者正在学习计量经济学基础课程的学生，本书不失为一本很好的学用书。另外，对于具有一定金融学或经济学基础的从业人员和科研工作者，本书也可以作为一本案头参考书。

张成思，中国人民大学财政金融学院副教授。 英国曼彻斯特大学经济学博士，英国皇家经济学会成员，中国财政金融政策研究中心研究员，中国人民大学财政金融学院金融学—数学双学位实验班项目负责人，国家外汇管理局和世界银行受邀专家，JMCB、Manchester School等多个

第1章 金融计量学介绍
　导读
作为开篇介绍，本章主要介绍金融计量学的背景知识，为后续从事实证金融计量分析奠定基础。有人认为：“金融计量学研究的就是时间序列的资产价格评估理论与实践。”这种诠释金融计量学的角度只能说涵盖了该学科领域的部分内容。事实上，金融计量学涵盖的内容要远比这种描述丰富得多。例如，现代金融计量学家所面临的问题不仅仅是资本资产定价模型（CAPM）的应用，也涉及到更广泛的金融风险计量计算、股价波动性问题分析、汇率决定机制的计量分析，以及通货膨胀动态路径的预测分析等。
因此，本书的内容没有局限在资本资产定价模型或者行为金融领域常用的事件分析方法上面，而是以金融时间序列分析为主线，介绍金融领域常用的一维和多维计量模型。本书不仅介绍现代金融计量方法中的理论模型，比如随机游走模型、金融时序波动模型和协整模型等，而且更注重理论模型的实际应用讲解。这样，我们希望本书能为金融学、经济学专业的学生和金融领域的研究人员提供理解并从事金融计量分析的必要技术背景。
虽然本书对资本资产定价模型和事件分析等金融市场计量模型也有所涉及，但重点放在相关理论的金融时间序列分析方法和应用上面，而关于CAPM的理论内容以及事件研究的非金融时间序列分析方法，建议读者参阅坎贝尔等人（1997）的专著《金融市场计量经济学》，以便最大化读者的读书、获知的效用，也避免资源的浪费。
为给读者以更好的启发，本章的第1小节将简要介绍金融时间序列的基本概念，初步识别金融时序变量的图示特征；第2小节介绍金融计量学中常用的概念和相关统计学知识。在本章的最后一个小节，我们简单介绍了常用的金融计量软件，WinRATs，Matlab以及SAS等，并详细介绍了现代金融时序分析领域最为流行的软件之一EViews 5.0以上版本的使用方法。
　　1.1　金融时间序列的定义与实例
广义地讲，将某种金融随机变量按出现时间的先后顺序排列起来称为金融时间序列。从现实世界的角度看，金融时间序列就是指在一定时期内按时间先后顺序排列的金融随机变量。如果我们暂时不去深究这里提到的“随机”概念（随机变量的概念将在下一小节中阐述），并假定变量的排序总是按时间先后排列的，那么金融时间序列最显著的特征就是其与“时间”紧密相联。一般来说，金融时间序列变量，有时也简称为金融时序变量，由两个明显的要素组成，即时间跨度和序列的频率。
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