对冲基金VBA和EXCEL建模分析（国际金融工程师协会推荐）

　　对冲基金奇才、私募、证券投资、股票、金融投资、巴菲特、彼得·林奇、索罗斯、金融怪杰

从20世纪90年代索罗斯大受欢迎开始，对冲基金已经从金融市场的一个模糊狭小的利基市场成长为资产管理行业的主要角色，管理规模约有万亿美元。在2008年全球金融崩溃之后，以及另一个潜在的、更糟的危机隐约出现之前，基金经理为满足客户对回报的预期所面临的挑战正在变得空前艰巨。为了在当今异常动荡、高风险和不确定的金融市场中生存下来，基金经理、风险分析师和精明的投资者需要充分了解*建模和分析技术。《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》提供了具体的方法。

本书由两位对冲基金和资产管理行业受人尊重的作者合著，这本应用导向的指南告诉你如何运用学术界和业界最常用的分析工具与技术，理解、识别、管理风险和对一些关键投资策略的回报因子进行量化分析。这本书也适合作为对冲基金和另类投资专业研究生教材。

本书以行业综述开篇，讲述了对冲基金主要类型，以及对冲基金经理最常用到的投资策略。接着讲授了一种关于主要信息来源的重要评估方法，包括主要的商业对冲基金数据库，以及由其生产的指数和基准指标。作者指出了每个数据来源的局限性和内在缺陷，在解释和使用综合数据时指明了其中的常见问题与缺点。

这本书提供了对冲基金业绩测量和建模的可视化与理论方法，特别强调了风险调整表现指标和技术，也详细讲述了一系列复杂的风险分析模型和风险管理策略。本书提供了相应的EXCEL和VBA示例及有益于帮助掌握方法的练习题。

　　3.2主要对冲基金指数
　　在传统的金融领域，指数是一个很有用的投资工具，它用于管理投资组合的市场风险敞口，即所谓的被动式管理的投资风格。在对冲基金的世界里，绩效通常是由一个经理的技能和专业知识决定的，这反映了主动式的管理方式。由于指数通常与被动式管理相联系，所以对冲基金行业对指数的应用着实令人意外。然而，许多商业数据库，与一部分传统的指数提供商，如FTSE和道琼斯，已经开发并发布了一系列对冲基金指数和相关基准。这些指数的设计和构造方式有很大的差别，我们应该在接受对冲基金指数为一个有价值的行业基准或业绩估量工具之前对其有充分的了解。许多指数提供商声称其对于指数编制，有着最好的编制方法，最好的编制流程，严格的人选标准，彻底的尽职调查程序。尽管如此，许多投资者以及行业本身，仍需谨慎地对比和处理对冲基金指数及基准平台。
　　3.2.1 非投资指数和可投资指数
　　对冲基金行业的高度异质性使得那些囊括所有现存对冲基金的业绩指数难以令人满意。对冲基金的非可投资指数设立的终极目标是表达对冲基金行业的总体业绩。然而，该指数是由从相关的数据库所采集到的对冲基金行业样本得出的，这些数据库有不同的数据选择标准和指数构建方法，导致了发布的指数不同。尽管目标是成为代表全球对冲基金总体业绩的指数，非投资基金指数还是不可避免地遭受许多偏见（参见3.3节）。与对冲基金的异质性相关的另一个难题是投资风格的分类。业内有超过13 000个对冲基金，我们不可能采集到每个经理的投资风格。一些指数提供商已经开发了他们自己的分类系统，试图捕捉各个群体的同质性和群体之间的异质性。不幸的是，很多对冲基金经理没有正确地报告他们的投资风格或改变风格后没有反馈给数据库供应商。显然，和传统的指数相比对冲基金指数都缺乏代表性。

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