金融并购风云录

美国风起云涌的金融并购，近年来凭借最热的私募股权基金，对冲基金、主权财富基金等，大有席卷全球之势。其中充满波澜壮阔的故事、惊心动魄的博弈。而看似复杂神秘的运行机制，也自有其存在的道理和不难掌握的门道。
本书回顾了六次并购大浪潮。为读者详解金融并购的来龙去脉。不论是作为金融与并购界的入门指南，还是用于了解*最热的前沿 它都堪称非常精彩的读本。

史蒂芬M．大卫杜夫，美国并购和公司法领域的权威。身为康涅狄格大学法学院教授，他对并购市场做过多年的研究，对于美国并购交易史、案例和多宗并购的当事人都有深刻的了解和透彻的分析。 他还以“交易学教授”的身份为《纽约时报》的“交易宝典”栏目主笔，同时也为De

第2章 kkr、胜科及私募股权
KKR公司与私募股权的起源
追溯私募股权的起源，最好要回顾一下杰罗姆·科尔伯格和一对表兄弟亨利·克拉维斯和乔治·罗伯茨在1976年向他们当时的雇主，贝尔斯登投资银行提出的一项建议。三个人在过去的十年时间里完成了利基投资。那些在第二次世界大战后建立家族企业的实业家都即将退休。他们一手创建井辛辛苦苦培养起来的企业，此时缺乏振作起来的好办法。联邦政府征收的奇高的遗产税，使得他们把企业传给家族的下一代的想法也不是理想的选择。很多时候，遗产税逼得他们被迫出售公司，直到最终把出售的所得收益坐吃山空。只剩下两个选择，要么在公开市场上出售企业，要么就出售给一家更大的愿意接手的公司。很多面临这种情况的公司，要么不适合在公开市场上出售，要么无法找到合适的买家。另一个可怕的前景是，企业的所有人也可能会失去亲手建立的公司的控制权，只能白手起家，重新开始。
杰罗姆·科尔伯格却有个点子，能提供第三种选择。1965年，他亲手导演的以950万美元收购牙科产品供应商斯特恩金属公司的管理层的时候，第一次把这种想法付诸实践。一群投资者以50万美元的金额，取得了公司的多数股地位，这就是用产权融资。收购余下的资本来自于购买的基金，即所谓的债权融资。出售公司的家族，在72岁的大家长的领导下，并没有完全地离开企业。他们仍然保有一份股权和对公司实际运作的控制权。这宗买卖后来证明获利颇丰，4年后，这个家族公开发售了剩余的股票。在这4年的投资中，该家族共获利400万美元。
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