内容简介
本书在IP0背景下,结合中国资本市场制度背景对财务会计信息对投资者保护中的作用机制进行深入分析,并为财务会计信息保护投资者利益的效果提供经验证据。本书的研究表明:
(1)监管机构对发行价格的管制以及询价制本身的不完善,导致发行公司控股股东仍然具有提高公司价格的动机。发行公司财务会计信息对发行价格具有显著正向影响,控制其他因素影响后,操控性应计与公司发行价格显著正相关,表明发行公司内部人使用会计操控权提高公司发行价格。进一步的考察表明会计操控权使用-9股权保留比例选择是发行公司控股股东结合自身条件的一种权衡。具体而言,有较弱的证据表明国有控制的发行公司更倾向于使用会计操控权提高公司发行价格,有较强的证据表明非国有控制的发行公司更倾向于使用股权保留比例提高公司发行价格。
(2)随着中国资本市场中公司高管股权激励制度的建设,以及近几年上市公司高管货币薪酬的高速增长,发行公司高管使用会计操控权提高自身薪酬激励水平的动机也大大提高。控制其他因素影响后,发行公司操控性应计-9公司高管货币薪酬水平、股权激励水平显著正相关,表明公司高管使用会计操控权提高自身的薪酬水平。
(1)监管机构对发行价格的管制以及询价制本身的不完善,导致发行公司控股股东仍然具有提高公司价格的动机。发行公司财务会计信息对发行价格具有显著正向影响,控制其他因素影响后,操控性应计与公司发行价格显著正相关,表明发行公司内部人使用会计操控权提高公司发行价格。进一步的考察表明会计操控权使用-9股权保留比例选择是发行公司控股股东结合自身条件的一种权衡。具体而言,有较弱的证据表明国有控制的发行公司更倾向于使用会计操控权提高公司发行价格,有较强的证据表明非国有控制的发行公司更倾向于使用股权保留比例提高公司发行价格。
(2)随着中国资本市场中公司高管股权激励制度的建设,以及近几年上市公司高管货币薪酬的高速增长,发行公司高管使用会计操控权提高自身薪酬激励水平的动机也大大提高。控制其他因素影响后,发行公司操控性应计-9公司高管货币薪酬水平、股权激励水平显著正相关,表明公司高管使用会计操控权提高自身的薪酬水平。