内容简介
提高宏观调控效应和进一步完善人民币汇率形成机制是我国经济生活中的两大热点问题。这两大热点问题不是孤立存在的,它们有着内在的、千丝万缕的联系。从中国经济发展和改革的实践看,提高中国宏观调控效应应当成为进一步完善人民币汇率形成机制的重要目标之一;不断完善人民币汇率形成机制可以有效提高中国宏观调控的政策效应。
从2002年开始中国经济增长进入快车道,2003~2007年cDP增长速度逐年攀升,这期间宏观调控措施不断,但实际情况是,经济增长速度居高不下,物价水平的控制效果也不很理想。这种现象是中国改革开放以来的历次经济过热中所没有见过的。冷静观察不难发现,近年来,中国经济生活存在许多矛盾现象。比如,从宏观经济政策的角度看,针对投资严重膨胀、经济增长过快、通货膨胀明显等现象,应该毫不犹豫地调高利率(何况中国正处于一个低利率时期),但实际上我们却受到了人民币汇率升值以及美元低利率的钳制,难以把利率提高到足以控制固定资产投资膨胀的水平。因为调高人民币利率必然会吸引更多的国际热钱涌入中国,炒作人民币升值预期,这会给人民币带来更大的升值压力;同时,现行的结汇制又将把人民币升值的压力,通过外汇储备的增加转化为基础货币的投放压力,其结果是会进一步加大通胀的压力。这些矛盾的存在无疑限制了宏观调控政策工具(汇率工具和利率工具等)的选择,抑制了政策工具效应的发挥。深入分析我们认为,中国汇率制度与宏观调控政策这一制度的安排不协调是导致上述种种矛盾产生进而降低宏观调控效应的重要根源。基于此,当前从汇率制度入手,系统研究中国宏观调控效应具有十分重要的意义。
从2002年开始中国经济增长进入快车道,2003~2007年cDP增长速度逐年攀升,这期间宏观调控措施不断,但实际情况是,经济增长速度居高不下,物价水平的控制效果也不很理想。这种现象是中国改革开放以来的历次经济过热中所没有见过的。冷静观察不难发现,近年来,中国经济生活存在许多矛盾现象。比如,从宏观经济政策的角度看,针对投资严重膨胀、经济增长过快、通货膨胀明显等现象,应该毫不犹豫地调高利率(何况中国正处于一个低利率时期),但实际上我们却受到了人民币汇率升值以及美元低利率的钳制,难以把利率提高到足以控制固定资产投资膨胀的水平。因为调高人民币利率必然会吸引更多的国际热钱涌入中国,炒作人民币升值预期,这会给人民币带来更大的升值压力;同时,现行的结汇制又将把人民币升值的压力,通过外汇储备的增加转化为基础货币的投放压力,其结果是会进一步加大通胀的压力。这些矛盾的存在无疑限制了宏观调控政策工具(汇率工具和利率工具等)的选择,抑制了政策工具效应的发挥。深入分析我们认为,中国汇率制度与宏观调控政策这一制度的安排不协调是导致上述种种矛盾产生进而降低宏观调控效应的重要根源。基于此,当前从汇率制度入手,系统研究中国宏观调控效应具有十分重要的意义。