打败大盘:价值投资法则的精髓

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  • 印刷时间:2011年07月01日
  • 开 本:16开
  • 纸 张:胶版纸
  • 包 装:平装
  • 是否套装:否
  • 国际标准书号ISBN:9787508831824
作者:程超泽 著出版社:龙门书局出版时间:2011年07月 
内容简介

“集中投资于*秀的几家企业,一旦买入便遵循集中投资、长期持有策略,这就是当今世界上正在兴起的价值投资理念。”
     本书阐述的正是这种法则,它主要以英美价值投资学派、投资大师以及他们的成功投资案例作为研究和分析的基础,全面揭示价值投资法则的真谛:第一层次解读价值投资组合的相关概念和理论;第二层次则更深入的探讨管理价值投资组合所需的概率和心理学知识。等到一二十年后,当我们再次回头看自己的这一投资策略时,一定会发现,我们的投资正好处于中国新一轮经济增长周期的开始和股市长牛的起点,这是多么的英明和富有远见。
     本书适合于上市公司高级管理人员、证券经纪机构、基金经理人和其他各类投资人,尤其是从事证券投资的读者以及其他关注中国证券市场发展的各界人士阅读。

作者简介

程超泽:1983年获华东师范大学经济学学士学位,1988年获美国科罗拉多大学发展经济学硕士学位,1992年获加拿大西安大略大学社会学博士。1992~2003年任职香港大学亚洲研究中心研究员,1998~2004年任职上海交通大学人文社会科学院教授。2004年移居澳大利亚,现任职《悉尼时报》财经主编。近年来已在国内外中英文杂志上发表40余篇论文,出版13本专著。

目  录
前言 价值投资理念的兴起
第一章 现代投资理论的论战价值
价值投资之父——格雷厄姆
报酬与风险并存
风险倍他系数
市场有效率吗
现代投资理论的一个异类
价值投资理论的崛起
第二章 价值投资法则
价值投资的几种评估法
价值投资的简化原则
印证价值投资法
多头市场里价值法则有用吗?
第三章 巴菲特学派
在线试读部分章节
第一章 现代投资理论的论战
20世纪全球有两次规模最大的金融风暴。第一次是起源于1929年世界经济大危机带来的股票市场大崩盘;第二次发生在1973年到1974年间世界石油危机和随后的股票市场的空头走势。和第一次金融风暴相比,第二次并非因单日股票市场崩跌造成,其对美国家庭财富的负面影响也没有第一次那么全面而深刻,所以不是所有经历过那段日子的人都有相同的惨痛回忆。但是,对于金融专业人士来说,20世纪70年代中期的那次金融风暴的影响绝对不会亚于第一次,因为它是一次慢性的摧残过程,投资亏损面的扩大似乎永远没有停止的一。股票市场价格整体下跌超过60%,就连保守的公债投资人的财富也大幅蒸发;利率水平和通货膨胀涨幅飙高到两位数;油价高居不下;房屋分期贷款价格高得连中产阶级都无法承受,而当时的股票市场行情也坏到使基金经理人开始怀疑自身的投资策略是否出了问题。这直接导致了现代投资组合理论的诞生,成为现代投资理财的理论奠基过程中的重要转折点。
所以,回顾现代投资理论的发展过程,可以清楚地区分出两种主要的理论流派,至于这两派理论到底谁优谁劣,至今还在争论不休,彼此的支持者虽然都倾心研究何者才是最佳投资方法,但最后的结论仍大不相同。我们并不想介入这样的争论之中,而是从巴菲特投资理论和一般投资人的投资理论这样两个方面来论述。
价值投资之父——格雷厄姆
投资大师巴菲特的父亲曾从事股票经纪业务,巴菲特8岁时就常常在父亲位于内布拉斯加州欧马海市的公司里耳闻目睹了各种投资交易,在他11岁时就做了他生平第一笔股票投资。在进入内布拉斯加大学就读时,对数字有特殊灵感的他无意中接触到了一本叫《智能型股票投资人》(The Intelligent Investor)的书,作者是哥伦比亚大学教授本杰明?格雷厄姆(BenjaminGraham)。在这本书里,格雷厄姆认为投资理财最重要的信息就是投资标的公司的真实价值,而投资人最重要的工作则是正确计算出该公司的价值,并在市场价格低于公司的真实价值之前紧守只买不卖的原则。巴菲特被这种投资逻辑深深吸引,特别跑去哥伦比亚大学攻读研究生,并成为格雷厄姆的门生。
巴菲特于1952年取得经济学硕士学位,嗣后他回到故乡欧马海市协助父亲打理证券经纪业务。当时他的父亲已拥有自己的证券经纪公司,取名为“巴菲特?福克公司”(BuffettFalk Company)。巴菲特牢牢记住格雷厄姆教授的教诲,只考虑买进股票价格超跌的股票,而且当这些股票的股价越低时,他的兴趣就越大。
他一边帮父亲工作,一边仍和他的投资启蒙老师格雷厄姆保持着密切联络。1954年,格雷厄姆邀请巴菲特到纽约格雷厄姆-纽曼公司(Graham-Newman Corporation)上班。两年后,格雷厄姆退休,而巴菲特又重新回到故乡。他和其他6名合伙人凑了一笔投资基金开始做投资业务,巴菲特的投资是一百美金,从此开始了自己的投资事业。谁也没有想到在短短数年之后,他竟能完成赫赫有名的美国运通投资案,其时他才25岁。

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