资产定价研究（丛书）

本书从不同的角度和层次对资产定价研究的前沿领域进行归纳和拓展。全书共分四篇：第一篇是我国可转换*定价的理论模型和实证研究；第二篇是高阶矩资本资产定价模型的理论与实证研究；第三篇是涨跌停制度下时间变动Beta的估计和实证研究；第四篇提出了风险度量的新方法——双侧部分矩，并将之应用于投资组合的构建。 本书的研究包括了资产定价研究的主要领域，在归纳前沿研究的基础上，进行深入的发展，对该领域的研究具有重大的学术贡献。

第一章 引言
世界上第一只可转换债券是在1843年由美国的纽约爱瑞（New York Er—ie）铁道公司发行的。但此后100多年，可转换债券一直在证券市场中处于非常不清晰的地位，没有得到市场的认同和重视。直到20世纪70年代，美国经济极度通货膨胀使得债券投资人开始寻找新的投资工具，可转换债券由此进入人们的视野，并在此后30年在全球迅速发展起来，以其独特的金融性质逐渐为投资者们所熟悉并受到广泛的欢迎。最近几年，由于网络股泡沫和战争所引起的全球股票市场的震荡和萧条，可转债的优势凸显无疑；加上各国利率水平的不断下降，可转债的融资成本大幅降低，可转债市场的发行规模不断创出新的记录。根据有关资料统计表明，目前全球每年新发行的可转换债券规模已超过1 000亿美元。
经过l60多年的发展，可转债在欧美、日本等地区已取得长足的发展。近20年来全球可转债市场飞速发展，美国是最早发行可转债的国家，也是可转债市场发展比较成熟的国家之一。据统计数据表明，从l993年到2002年底，美国可转债市场规模逐年增长。具体来讲，2000年美国市场的可转换证券发行规模为614亿美元，其中可转债的规模为315亿美元，而同期美国资本市场上的IPO(首次公开发行)规模为973亿美元，可转债融资与IP0的融资比例已接近l：3。2001年，可转债的发行规模已超过1 050亿美元。比上一年增加了600多亿美元。2003年，全球可转债融资已占到所有股权融资的25％。许多跨国公司发行了大量的可转债，募集了数千亿美元资金，大投资银行，如美林、高盛等承销的可转债已经超过了股票IP0规模。这说明可转债已是国际资本市场的一个重要组成部分。
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