股指期货应用策略与风险控制——首届金融期货与期权研究征文大赛获奖论文选编

本书收集了中国金融期货交易所“首届金融期货与期权研究征文大赛”中的获奖论文，这些论文不仅关涉前沿理论，还结合国际与国内期货、期权现状对实践中出现的问题进行了深入探讨，并提出相应的解决建议。具体来说，本书收录的19篇论文分为理论基础类、产品设计与应用类、市场监管与风险控制类。作者包括了证券公司从业人员、高校研究人员等，他们从多方面对股指期货的理论及应用进行了深度分析，这些高质量的研究报告，不仅可以推动社会对金融期货市场的研究和认识，也为日后交易所各项研究合作的开展打下了良好基础。

第一类 基础理论研究
事件对股指期货市场微观结构的影响研究
摘要：本文首先对股指期货市场微观结构的评价指标进行了研究和发展，根据股指期货的品种特点，定义了定价偏差比例、延迟成本等期货市场的微观结构评价指标，然后通过理论分析和针对香港恒指期货的实证研究，论证了投机者比例较高时，套利套保者的增加、竞争性产品的推出有利于市场微观结构的改善，投机者比例适中时，保证金、交易费用降低有助于改善股指期货市场微观结构；而金融危机会造成股指期货微观结构变差；还论证了事件对于股指期货微观结构的影响关系，可供我国建设股指期货市场参考和借鉴。
关键词：股指期货微观结构投资者结构保证金交易制度竞争性衍生品
根据OHara(1995)的观点，会融市场微观结构是指证券交易价格的发现过程和运作质量，由此，微观结构是衡最市场或者产品质最的一个很重要方面。那么，哪螳因素会影响金融市场的微观结构呢？国际清算银行的报告(1999)将影响金融期货市场微观结构的因素分为三类：市场投资者结构、产品设计和交易制度的影响。我国股指期货市场的推出日益临近，此时，其他股指期货市场的经验值得借鉴。本文使用恒生指数期货市场的历史事件和数据，研究在香港期货市场上历史事件对股指期货市场微观结构的影响，期望能对我国的股指期货市场建设和我国期货交易所、监管机构进行股指期货市场重大事件决策有所裨益。
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