华尔街飓风

完整呈现：金融危机的**进展；深度追踪：金融巨头沉陷危局的来龙去脉；深入剖析：次贷引发危机的病因病理；共同思考：危机的影响和对策选择。 

王学武，广东商学院金融学教授、硕士研究生导师、武汉大学经济学博士，研究方向为投融资理论与方法研究。 国家社科基金项目通讯评审专家，教育部社科规划项目评审专家，广东省国家理财规划师考试命题专家组成员。出版专著《当代美国投资研究》，译著《地下经济学》、《西方

第一章　华尔街世纪金融风暴直击
　　一、次贷和次贷危机
这场金融危机是由次级贷款以及次级债券危机引发的。因此我们有必要首先了解一下次贷、次级债券和次贷（次债）危机的基本含义。
　　1.什么是次贷
次级贷款或次级按揭（Subprime Lending），简称次贷，是指金融机构为信用评级较差、无法从正常渠道借贷的人所提供的贷款。次级贷款的利率一般较正常贷款为高，而且常常是可以随时问推移而大幅上调的浮动利率，因而对借款人有较大风险。由于次级贷款的违约率较高，因此发放贷款的机构也要承担较正常贷款更高的信用风险。
美国的信用评级公司（FICO）一般将个人信用评级（Credit Score）分为五等：750分以上为优等，660～749分为良好，620～659分为一般，350～619分为差，350分以下属于不确定。
具体来说，在美国，按照贷款对象的不同，根据消费者信用评分、月供与收入比以及首付三个指标，大致可将住房抵押贷款市场分为以下三个层次：
（1）优级贷款：对象为信用评分最高的个人（信用分数在660分以上），其月供占收入比例不高于40％及首付超过20％以上。
（2）ALT-A贷款：对象为信用评分在620～660但信用记录较弱的个人，如自雇以及无法提供收入证明的个人。
（3）次级贷款：对象为信用分数较差的个人，尤其是消费者信用评分分数低于620分、月供占收入比例较高或记录欠佳、首付低于20％的个人。
在通常情况下，信用分数较差的个人或月供占收入比例较高和首付低于20％的人是很难获得住房抵押贷款的。然而在2000年以来特定的条件下，次级贷款在美国快速增长。
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