解读私募股权基金

“我在国内读到的对私募股权基金行业分析*系统、*完整的一本书。”
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　——吴尚志　鼎晖董事长
　　轻松走入纷繁复杂的酱市场系统解析PE的操作和本土借鉴。这是一个激发创业梦想的行业，这是一个创造财富神话的行业，这更是一个需要了解规则、清楚玩法的行业。
本书系统介绍了从私募股权基金的起源、发展，到法律结构、融资过程及有关问题与障碍、筛选项目和进行投资的有关流程、投资收益来源、投资退出及收益衡量等内容，在研究私募股权基金在欧美发达国家发展的同时，也关注了其在中国的发展情况。本书是基金经理、各类投资机构以及广大中小投资者不可多得的了解私募股权基金的工具。  

PE——私募股权基金．这个有些另类的金融词汇越来越频繁地出现在人们的视野中，活跃在中国的经济舞台上，它注定要成为近年来人们关注的焦点。
为什么？
PE和风险投资是什么关系？
和其他基金有什么区别？
PE的收益从何而来？如何持续？
PE具体、完整的运作流程是怎样的？
PE未来怎么走？
一边是成熟的国外大型PE，一边是国内蓬勃兴起的本土PE，我们不妨一面借鉴，一面消化，在中国PE大发展箭在弦上的情况下，揭开它的神秘面纱，系统、全面、直白地认识PE的本质、设立、融资、投资，管理和退出。对于PE行业的参与者、规则的制定者，本书*不能错过；对于关注PE的一般读者，本书则是少有的指南佳作。

周炜，目前任教于中国人民大学财政金融学院。2001年于中国人民大学财政金融学院获得博士学位，2001—2003年在中国人民大学商学院从事博士后研究，主要研究方向为公司理财、企业价值和产业投资等。2006年赴美国康奈尔大学应用经济与管理系进行访问学习和研究，主要从事PE

第1章 另类金融
　　1.1　大举收购
　 《福布斯》杂志在2007年2月份的一篇文章中，这样问它的读者：“你一天的旅行生活是否从Dunkin’Donuts的一杯咖啡开始？然后在汉堡王（Burger．King）解决午餐？到J．Crew、Toys“R”us及Neiman Marcus逛街购物？在赫兹租辆车，去Loews影院看电影，也许去Harrah赌一把更过瘾，要不就回Fairmont酒店就寝？”这篇文章的作者告诉他的读者，所有这些，加上其他一些更不易注意到的服务，比如供气供暖、有线电视系统、医疗机构等，很多都已经被PE控制了。虽然中国读者并不一定熟悉这些美国人身边的服务，但大部分读者应该知道希尔顿酒店、克莱斯勒汽车公司这样进入中国市场多年的大型跨国公司。所有上述的这些公司都已经被私募股权基金收购了，甚至在收购后又被卖出了。
　 收购基金（Buyout Fund）虽然并非是私募股权基金（下简称PE）行业的起源，比私募股权基金的另一重要分支风险投资要晚lO多年，但收购基金是目前PE行业的绝对主流，基金额度占整个PE行业各类基金总额的一半以上，同时也是媒体、大众和理论界最为关注的部分。在欧美市场，PE公司对上市公司的收购所带来的影响，一直在业界和学术界争论不休，但争论并未影响PET断膨胀的收购上市公司的胃口。
　PE收购的第一次浪潮出现在20世纪80年代。收购基金行业的创始者KKR在1981年完成了6笔生意，成为这次浪潮的起点。在同一年，美国出现了近100起杠杆交易。1982年美国经济严重衰退，股票市场大幅下跌，为收购公司提供了很好的环境，杠杆收购交易量上升到164起。1983年，美国又完成了230起收购，总融资达45亿美元，从那时开始直至第一次大收购浪潮于1990年结束，年平均杠杆收购数量为300多起。在20世纪80年代，今天已经如日中天的一些PE机构相继成立，标志着这一行业进入了繁荣发展的轨道。
　　……