收益率曲线解析

本书是一本金融经济学教科书，全书共包括13章，分为以下四个部分：*收益率、即期利率和远期利率的概念；利率模型；使用样条方法拟合收益率曲线；根据收益率曲线进行相对价值交易。在每一个阶段，我们都会参考一些最重要的文献，并在附录中提供必要的背景知识。读者可在每章末提供的参考书目中找到更专业的背景知识。

莫拉德·乔德里博士，金融机构资金管理领域的国际权威。曾负责摩根大通银行的结构化金融工作，并曾担任汉姆布鲁斯银行（Hambros Bank Limited）和荷银洁威证券公司（ABN Hoare Covett Sterl ing Bonds Limited）的*交易员。现任著名金融机构比联金融产品公司（KBC Financi

第1章 债券收益率的度量
在本书的前言中，我们提到了收益率曲线对理解债券市场的重要性。但在讨论收益率曲线之前，我们必须熟悉债券收益率的概念及其度量，本章将向初学者介绍这方面的内容。
从对金融数学的初步了解中，我们已经掌握如何利用合适的贴现率计算债券的价格，该贴现率称为债券的收益率。同样，使用选定的贴现率也可以计算债券现金流的净现值。我们也可以将这个过程颠倒过来，即在债券价格已知的情况下计算债券的收益率，这就相当于计算债券的内部报酬率(IRR)。但是，内部报酬率的计算没有现成的公式可用，数值迭代方法是一个解决方案。内部报酬率经常作为债券的到期收益率或赎同收益率，也是市场上用来估计债券持有报酬率的一种收益率指标 本章将考察这些指标在普通债券中的应用。
在大部分市场，债券一般是根据价格交易的，但由于债券现金流非常复杂，不同的债券一般根据它ffJ的收益率进行比较。也就是说，做市商虽然通常同时报出某一债券的买入价和卖出价，但对做市商的客户来说，真正重要的是债券的收益率。这是因为，债券的价格并不能告诉我们债券交易的损益情况。此外，在任何市场中，各种债券的发行人，票面利率和到期期限均各有不同。即使在类似英国政府债券(金边债券)市场等同质性非常高的市场中，不同的金边债券也是
按照不同的特征进行交易的。因此，在比较市场中的不同债券时，我们需要比较债券的收益率，而不是比较它们的价格。基金经理在得知债券报价后就可以立即意识到该价格所代表的收益率，以及该收益率是否反映债券的公允价值。
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