内容简介
《评级与监管:基于美国RDRs监管框架的分析与思考》通过梳理研究美国19世纪初以来评级的发展史料，对评级及美国依赖评级的金融监管规则（RDRs）的起源与发展做了较为深入的研究。在RDRs监管的独特视角下，《评级与监管:基于美国RDRs监管框架的分析与思考》研究认为，依据不同历史阶段评级发展的特征差异，RDRs监管下美国评级的发展可以分为五个典型阶段。并且，通过对评级与美国的RDRs监管研究，《评级与监管:基于美国RDRs监管框架的分析与思考》认为，一方面，RDRs监管使得评级的有效信息价值减少，监管信号作用增强，数以百计的RDRs监管规则通过授予国家认可统计评级机构（NRSRO）无数的“监管许可”，严重破坏了支撑评级发展的信誉资本原则，使评级机构得以通过销售“监管许可”获利，而不必努力提高评级的准确性、及时性。另一方面，为纠正市场失灵的金融监管，在启用了大量的RDRs后，而体现出四种典型的无效率：一是降低了金融资源配置效率，增强了金融机构之间的风险共振，从而导致系统性风险增加；二是授予特定评级机构“监管许可”，在增加其膨胀评级激励的同时，减少了其准确评级的激励，导致评级风险增加；三是RDRs监管下，评级的监管信号作用不断增强，评级微调的“蝴蝶效应”被明显放大，以致被评级产品的风险被成倍放大，从而加剧了金融市场波动；四是RDRs监管极大地促进了评级业的发展，同时大大降低了评级市场的竞争性，直接促成评级业垄断。