巅峰与陷阱——股指期货案例剖析

《*与陷阱》致力于发掘股指期货等衍生产品下的隐含风险，通过案例评析与解读，为读者展现一个完整的金融衍生产品市场。股指期货虽然是最基本的衍生工具，但它的出现标志着中国资本市场迈上了一个新的台阶。可以预见，在不久的将来，中国的资本市场还将有新的*等待读者们来攀登，还有尚未发掘的陷阱等待我们来识别和防范……

当期货遇上股指

2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海期货大厦内挂牌，成为继上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所之后的中国内地第四家期货交易所，也是中国内地成立的首家金融衍生品交易所，填补了中国内地金融衍生品市场的空白，也标志着中国金融市场进入了金融结构的调整阶段。该交易所为股份有限公司，实行公司制，这也是我国内地首家采用公司制为组织形式的交易所。中国金融期货交易所上市的第一个品种就是沪深300指数期货，股票指数和期货第一次在中国的大地上结合成统一的金融工具。本节主要是介绍股指期货发展的历史与现状。

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准普尔指数规定每点代表500美元、香港恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为基准进行结算。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。它与股票期货交易一样都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。