中山大学港澳研究文丛—香港股票市场的微观结构研究

香港股票市场是国际上重要的股票市场之一，也是亚洲*的股票市场之一，一直以来受到国际投资者的青睐。随着中国内地资本市场的逐步开放，内地投资者也越来越多地关注香港股票市场。另外，中资企业已成为香港股票市场上举足轻重的一部分，市值已占香港股市总市值的一半，甚至有多只H股已成为香港恒生指数的成分股。因此，内地企业也非常关注香港股票市场的特征。但是，香港股票市场的微观结构鲜为人知，而微观结构特征又是深入了解一个股票市场所必须的，包括股票的一些重要基本特征，如流动性、波动性、交易活跃性，等等。所以，有必要对香港股票市场的微观结构特征进行综合研究，以对投资者、上市公司、拟上市公司以及监管机构提供有意义的参考。本书集成了有关香港股票市场微观结构的多方面研究成果，不仅具有重要的理论价值，而且具有重大的现实意义。许多问题的研究结论能够为投资者提供一些有益的建议，或者为公司及监管机构的发展策略和政策措施提出一些有借鉴作用的意见。

周开国，湖北荆州人，香港城市大学金融学博士，现任中山大学岭南学院副教授、硕士生导师。主要从事金融市场与投资方向的研究，已在《经济研究》、《管理世界》、《世界经济》、《金融研究》、《统计研究》等国内重要期刊上发表学术论文近二十篇，并在国夕bssci期刊上发表英文

第一章 香港股票市场概况和交易机制
一、香港股票市场概况
（一）香港证券市场的历史
香港的证券交易最早始于19世纪中叶，但是直到1891年香港经纪协会成立，香港才成立了第一个正式的股票市场。1969--1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，形成了四家交易所共存的局面。1972--1973年短短的两年时间里，香港就有ll9家公司上市，到1973年年底，香港上市公司数量达到了296家。后来为了加强市场监管的需要，四家交易所合并成立了香港联合交易所有限公司（联交所），并于1980年注册成立。四所时代于l986年3月27日划上了历史性的句号，当日收市后四家交易所停业，全部业务转至联交所。新交易所于l986年4月2日正式运作，采用计算机辅助交易系统进行证券买卖。
香港期货交易所有限公司（期交所）于1976年成立，是亚太地区主要的衍生产品交易所。期交所提供一个高效率并且多元化的市场，让投资者可以通过一百三十多家交易所参与者买卖期货和期权合约。
香港中央结算有限公司于1989年注册成立，其中央结算及交收系统于1992年投入服务，成为所有结算系统参与者的中央交收对手。
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