聪明的投资者（原本第四版）

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　　聪明的投资者（原本第四版）是本杰明·格雷厄姆的经典之作，相对于《聪明的投资者：点评注疏版》来说，没有了贾森·茨威格的点评和注释（但仍有沃伦?巴菲特撰写的3篇文章：分别是“第4版序”、1976年他的恩师去世时他写的悼文《怀念本杰明?格雷厄姆》，以及附录1《格雷厄姆-多德式的超级投资者》），还原了本杰明?格雷厄姆生前*后一次修订的第4版的原貌。
　　现在的投资环境与本杰明?格雷厄姆时期虽有不同，但是华尔街所有标榜价值投资法的经理人，都称自己是格雷厄姆的信徒。格雷厄姆所建立的价值投资原则之伟大，被半个多世纪的经济事实一次又一次雄辩地证明。这两个版本的《聪明的投资者》，同时畅销于美国乃至于全球。
 
　　在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液！
    ——沃伦·巴菲特
 　格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。
　　——沃伦·巴菲特

　　《聪明的投资者(原本第4版)》首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。书中着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。《聪明的投资者(原本第4版)》还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。在本书后面，作者列举分析了几组案例，论述了股息政策，最后着重分析了作为投资中心思想的“安全性”问题。
    《聪明的投资者(原本第4版)》主要面向个人投资者，旨在对普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导。《聪明的投资者(原本第4版)》不是一本教人“如何成为百万富翁”的书籍，而更多地将注意力集中在投资的原理和投资者的态度方面，指导投资者避免陷入一些经常性的错误之中。

　　本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham，1894～1976年），美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”，价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934年)和《聪明的投资者》(1949年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。

　　“完整地传达了格雷厄姆的巨大成功和广受欢迎的投资方法所包含的基本原则。”　
　　——《货币》杂志

　　“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。”　
　　——纽约证券分析协会

　　假如你一生只读一本关于投资的论著，无疑就是这本《聪明的投资者》。
　　——著名财经杂志《财富》的评论

　　《财富》推荐的75本必读书之一。

　　第1章　投资与投机：
　　聪明投资者的预期收益
本章将简要介绍其余各章要论述的主要观点。尤其是我们希望在本书的一开始，就针对个人及非专业的投资者，确立恰当的证券组合策略这一概念。
　　投资与投机
何谓“投资者”?在本书中，这一说法始终是与“投机者”相对应的。早在1934年我们撰写的那部《证券分析》教科书中，就试图准确地定义两者之间的差别：“投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。”
尽管在随后的38年中，我们一直坚守这一定义，但是值得注意的是，在这一时期使用“投资者”这一术语时，情况发生了重大改变。在1929～1932年的市场大崩溃之后，所有的普通股都被看成是投机性的。(一位知名的权威人士直言不讳地宣称，只有购买债券才能称之为投资。)因此，那时我们不得不为自己的定义进行辩护，因为人们认为，我们的投资定义过于宽泛。
现在，我们却不得不做相反的事情。我们必须告诫读者不要受流行语的影响，把股票市场上的每一个人都视为“投资者”。在本书的上一版，我们曾引用过一家著名的财经报刊在1962年6月一篇头条文章中的标题：
　小投资者看空后市。他们正在进行小额股票的卖空交易
1970年10月，该报刊发表了一篇关于“鲁莽投资者”的编辑部评论文章，这一次他们是竞相抢购股票。
　……