无危机增长——“中国模式”中的财政金融因素（中国财政金融政策研究中心系列研究报告）

中国人民大学中国财政金融政策研究中心的系列研究报告集合了中心专家研究成果的精粹，内容涵盖了财政货币政策、农村金融改革、风险投资、财政管理与经济发展、公共财政框架的设计、商业银行治理结构、资本市场开放等诸多重大现实问题，相信它的出版可以推动契合我国特点的现代财政金融理论发展，并促进国内学科体系的进一步完善。 

本书首先确定中国30年经济的“无危机增长”基调，进而探讨形成这种增长奇迹的财政金融原因。在财政原因方面，主要关注了财政分权、地方政府行为与经济增长以及税收能力、税收努力、税收负担与经济增长的关系。在宏观金融层面，集中讨论了中国国家禀赋与现代金融体系的重新解读、中国经济增长中的货币政策传导与效应、银行体系的特殊结构与中国的高货币化之谜等问题。在微观金融层面，主要关注了“股经背离”现象以及与中国无危机增长的关系、中国上市公司股权融资偏好等问题。此外，基于开放金融背景，考察了人民币均衡汇率形成的理论溯源与汇率改革的政治经济学机理，以求破解中国经济增长的汇率原因。

　　1 财政分权、地方政府行为与经济增长
　　1.1 引言
1978年改革开放以来，中国经济总体上一直呈现出持续高速增长态势，引起国内外广泛关注。经济学家们纷纷致力于探究中国“经济奇迹”的内在动因及其可持续性，甚至开始探讨中国能否走出一条独特的“大国发展道路”，形成“中国模式”。财政管理体制变迁及其对地方政府行为进而对经济增长的影响，业已成为一个重要的研究视角。
传统观点认为，由于信息和政治约束，中央政府无法实现地方公共服务的最优配置，因此财政分权将有助于改善地方公共服务质量，提高经济效率，促进地方经济增长以及全社会福利水平的提高（Tiebout，1956；Oates，1972，1999；Bird，1994；Faguet，2004）。第二代财政分权理论进一步提出“保护市场的联邦主义”（market-preserving federalism），认为财政分权有助于促进地区间财政竞争，强化地方政府预算约束，从而促使地方政府更好地保持和促进市场化进程，进而有助于经济增长（Weigast，1995；Qian and weigast，1997；Qian and Roland，1998；Bardhan，2002）。但与现有理论关于财政分权有助于经济增长基本达成共识形成鲜明对比的是，目前学术界关于中国财政管理体制变革对经济增长的影响，还远未形成一致看法。一种观点认为，以放权让利为核心特点的中国财政管理体制变革有助于强化地方政府在政府纵向结构中的地位和作用，激励地方政府更好地发展本地区经济，进而有利于经济增长（Jin，Qian and Weingast，2001；Lin and Liu，2000；朱恒鹏，2004；张晏、龚六堂，2005）。……