货币市场利率结构、基准利率与利率衍生品创新

货币市场是金融市场最为基础的组成部分。按货币市场的定义去理解，货币市场应当有相当悠久的历史了。不论是过去还是现在，与货币市场相关的问题始终是金融研究领域中最为重要的课题之一。　
　　这本专著——《货币市场利率结构、基准利率与利率衍生品创新》，专门从利率结构的角度研究货币市场创新和发展，其视角新颖，研究有深度，值得一读。该书在研究方法上努力做到理论分析与实证研究相结合，作者不仅较为深入地分析了中国货币市场利率期限结构、风险结构的特征以及完善货币市场利率结构的趋势，还通过系统的计量分析，给出了有有关中国金融市场基准利率选择、利率衍生品标的利率选择、利率衍生品创新设计等方面具有实践价值的绪论，不仅为相关理论研究者提供了颇新的启示，也为从事该领域实际工作的人士提供了颇为有用的帮助。

梁福涛，男，博士，1977年8月生于福建尤溪。2006年6月从上海财经大学提前毕业，获金融学专业博士学位，师从戴国强教授。现任申银万国证券研究所研究员。先后曾在国际信托投资公司、大型证券公司研究所从事金融投资、研究工作多年，曾在《世界经济》等各级核心刊物公开发表专

导论
　　一、研究的背景
　　伴随经济全球化发展，经济和金融的融合日益紧密，金融资本在全球范围内的流动日益频繁，世界各国国内金融市场深化发展并融入国际金融创新潮流是大势所趋。在麦金农（1973）和肯（1973）首创的金融自由化理论的指导下，以及世界银行和国际货币基金组织的国际化主张的推动下，自20世纪70年代中期以来，一些发展中国家开始放弃了金融抑制，并步入金融市场开放和国际化的道路。然而，在经历开放之初短暂的“繁荣”之后，这些国家陷入了金融危机。对此，麦金农（1991）认为，开放导致金融危机的一个重要原因在于，上述国家金融开放之前，其内部没有进行充分的金融自由化改革；威廉姆森（1997）则强调，如果缺乏全面的国内金融体系改革，金融开放将导致资金的无效率的配置，甚至导致房地产、股票投资泡沫和金融危机的爆发；Ishii和Habermeier（2002）的研究报告进一步指出，发展中国家的金融开放，必须考虑国内金融体系健全的初始条件，以及对国际资本流动风险的衡量和处理能力。总之，一国金融全面开放和国际化之前应当建立一个健全且有效的金融体系，以防范金融风险冲击。
　　中国是发展中国家，正处在金融改革深入推进、金融开放不断加快的阶段，尤其是当前正准备逐步加快推进金融市场准人和资本账户开放等。面对势不可挡的金融开放和国际化进程，中国同样面临国内金融体系改革和健全发展的迫切问题。作者（2003）在撰写硕士论文时曾对中国资本账户开放进程问题进行研究，在总结国内外相关研究成果的基础上提出中国实施资本项目和金融市场全面开放的前提是健全而有效的利率、汇率和金融市场体系，其中金融市场包括货币市场和资本市场。
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